本文摘要：国内第一大矿机生产商比特大陆，因港交所总裁李小加在达沃斯论坛上的一席话，被外界理解为回国港上市“梦碎”。

国内第一大矿机生产商比特大陆，因港交所总裁李小加在达沃斯论坛上的一席话，被外界理解为回国港上市“梦碎”。比特大陆的矿机业务因服务于数字货币交易而倍受争议，并已沦为其上市的“拦路虎”。目前比特大陆于是以大力切割成挖矿业务：一方面转型做算力出租较慢提供现金流，另一方面大力实行矿机去库存、人事调整等措施，借此童年行业寒冬。但是，这一行径能否对其上市进程带给协助不得而知。

有矿场主告诉他财联社记者，算力出租业务仍然不存在政策风险。IPO决意转型算力出租2019年1月，距比特大陆向港交所递交IPO申请人早已过去4个月。在同行嘉楠耘智、亿邦国际的回国港IPO申请人先后过热后，比特大陆的上市期望显得越发不悲观。

其倍受争议的服务于数字货币交易，且波动轻微的矿机经销业务，被普遍认为是港交所不愿批的原因之一。1月24日，港交所总裁李小加在达沃斯论坛上，针对IPO问题公开发表了意有所指的一番话：“监管之前不管，后来监管开始管了，那你还能做到这个业务，还能赚到这个钱吗？”对于李小加这番话，外界广泛理解为似乎还包括比特大陆在内的矿机商IPO申请人不被通过的原因。

财联社从区块链资深仔细观察人士处了解到，2017年9月国内实行针对数字货币交易新政后旋即，数字货币行情之后急转直下，矿机价格随之下跌，“过去矿机售价数万元一台尚且一机难求，现在仅有购几千块钱也乏人问津。”比特大陆的营收极为倚赖矿机销售扣除，因此矿机价格下跌对其财务状况影响显著。不久前曾有消息称之为，比特大陆2018年第三季度亏损7．4亿元，全年预计亏损12－15亿美元。

这一消息因IPO静默期的关系没能取得比特大陆的证实，但从比特大陆近期的动向看，其于是以大力采取措施利用手中矿机资源所求。2018年12月，一个取名为“比特小鹿”的矿机分享平台上线，其主营业务为算力出租，这是矿机所有者和运营者将收益权出租给其他用户的不道德。

在此过程中，用户必须缴纳算力租金、设备维护费等成本，同时取得挖矿收益。财联社从比特小鹿官网得知，其声称的收益目前最低平均0．1443美元／T／天（约合人民币1元）。“小鹿”能否挽回“大陆”比特小鹿名称听得一起与比特大陆相关度甚低，然而比特大陆未具体重申其与比特小鹿的关系。

比特大陆和比特小鹿对外皆声称，比特小鹿系由与比特大陆旗下两家矿池BTC．com、ANTpool有深度合作，并未对此“比特小鹿否比特大陆旗下团队”等问题。但据媒体报道，有多种迹象表明比特小鹿与比特大陆高度关联，如登记比特小鹿账户必要转至比特大陆官网、转录邮件来自比特大陆、比特小鹿仅有反对比特大陆矿机挖矿等。

在业内人士显然，之所以两者关系暧昧，有可能与比特小鹿的业务属性有关。有拒绝电子邮件的矿场主对财联社记者回应，算力出租产品实质上等同于数字货币财经。该矿场主称之为，“算力出租并不产生实物结算，因此用户只要最后卖币收益多达缴纳的成本，之后可以利润。

在此过程中，用户需要认识矿机和操作者挖矿，实质上等同于财经。”“对于矿机商来说，将收益权出让给用户的同时，也分摊了币价涨跌的风险，同时算力出租减少了用户参予门槛，除了能扩展用户规模外，还能较慢提供平稳的现金流。”矿场主更进一步回应。

事实上，数字货币财经并非新鲜事物，2018年以来有数多家专门从事算力出租的数字货币财经平台经常出现。但是，数字货币财经之路充满著不确定性，其中政策风险是其枪伤。前述矿场主回应，在2018年上半年币价调头向上时，就考虑过将矿场转型，改作算力出租业务，但由于政策风险最后自由选择退出，“算力监管没标准，不存在安全隐患。”但对于大型矿池拥有者来说，算力出租除了取得资金外，还能取得额外的算力资源。

前述仔细观察人士认为，在比特小鹿发售后，BTC．com、ANTpool两家矿池的算力值一度下降到全网算力值的32％。“根据比特币的机制，算力占到于多意味著可以埋更多币，持仓量大者在做市方面不会具备优势，有机会取得额外收益。”上市仍不受考验由于上线时间较短，比特小鹿能给比特大陆的财务状况带给多大程度的改善目前尚未可知。在远水不解近渴的情况下，比特大陆也通过其他方式节省开支以童年行业寒冬。

其中更为引进注目的是甩卖库存矿机。日前，比特大陆将2018年11月才公布的两款新品矿机S15和T15以最低57％的优惠度甩卖，降价幅度相当大。

同时，战略膨胀和人事调整也在展开。从2018年12月开始，比特大陆相继重开以色列、阿姆斯特丹等地的办公室，不了了之了其在得克萨斯州5亿美元的巨型比特币矿场建设计划。某种程度是2018年12月底，比特大陆爆出裁员50％的消息愤慨业内，但官方坚称传闻，相提并论系由“年末长时间人员调整”。

人事变动不仅仅限于基层，也看清高管层面。将近段时间比特大陆屡屡爆出CEO詹克团和吴忌寒因对未来发展意见相左而双双离任，继任者为产品工程中间王海超的消息，但官方不予置评。

耐人寻味的是，比特大陆官方英文博客在展开2018年业务总结和2019年业务未来发展时，具体提及“我们的投资人组和业务线早已扩展到一个不存在选择性问题的阶段，2019年是展开自由选择的时候。”这是否是对还包括比特小鹿上线在内的根本性业务变化的似乎不得而知，但即便这一系列行径需要让比特大陆安然童年转型考验，其上市之路也将面对全新的考验——港交所势必会对其新的业务再次展开检视。

正如李小加在达沃斯论坛所言，“对于IPO，港交所的核心原则是上市适应性。白鱼上市公司给投资者讲解出来的业务模式否合适上市？比如说过去通过A业务赚到了几十亿美金，但忽然说道将来要做到B业务，但还没任何业绩。或者说B的业务模式更佳，那我就实在当初你当作上市的A业务模式就没持续性了。

”比特大陆的上市之路，仍然艰辛。

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